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法國興業銀行子公司計劃通過MakerDAO融資2000萬 這些細節將決定成敗

本周五,法國興業銀行(Societe Generale,簡稱SG)旗下子公司 Societe Generale-Forge (簡稱 SG-Forge)向?DeFi?協議?MakerDAO?提交了一項提案,計劃通過后者為證券代幣 OFH 進行再融資,目標金額 2000 萬美元的 DAI

考慮到 SG 是法國銀行業三巨頭之一,同時也是歐洲最大最大投資銀行之一,Maker 社區對這項提案做出了積極回應,許多 DAO 成員對 DeFi 與傳統金融之間的潛在合作伙伴關系感到興奮。

“原來這就是法國的未來!這次合作是 Maker Governance 眾多案例之一,它證明了后基金會的組織模式更具有可擴展性。”MakerDAO 創始人 Rune Christensen 表示。

“Maker 和 SocGen-Forge 正站在金融歷史的懸崖邊上,這是一個怎樣的時代。”DAO 社區代表 PaperImperium表示。

當然,也有社區代表認為,雖然這筆交易風險很低,但它并沒有給 MakerDAO 帶來多少回報,證券代幣的利息(固定利率0%)低于類似的美國公司債券,后者的收益率為 1.93%。?

與之前所有的 Maker 改進提案 (MIP) 一樣,MakerDAO 代幣持有者將最終投票決定是否會執行 SG-Forge 的計劃,目前尚未正式投票。如果該提案被接受,這筆交易也將成為 DeFi 協議與傳統投資公司的交互的最大金額,同時也為后續其他 DeFi 協議出圈提供范例。

Odaily星球日報也梳理了該提案中的一些細節,供廣大讀者參考。

一、OFH代幣再抵押,流程復雜

SG-Forge 提案中提及的“OFH 代幣”,由信貸機構 SG SFH 基于以太坊發行,發行時間為 2020 年 5 月,到期日為 2025 年 5 月;名義金額為 4000 萬歐元(4630 萬美元),固定利率為 0%;該證券代幣符合法國法律規定,并由住房貸款支持,并且也被評級機構穆迪和惠譽評為 AAA(最高信用評級),這意味著它們具有較高的信用度和強大的償還投資者的能力。?

在提案中,SG Forge 表示本次將證券代幣作為抵押品再抵押融資,是基于開源框架 CAST(證券代幣合規架構);作為貸款的 DAI,也同樣受到法國法律的認可。

簡單介紹一下抵押流程:母公司 SG 將 OFH 代幣的所有權轉讓給 SG Forge,SG Forge 將向 SG 提供美元貸款(“美元貸款”);SG-Forge 將 OFH 代幣質押在 Maker 金庫中,獲得 DAI 貸款;SG-Forge 與第三方公司合作,將 DAI 換成美元。

本次抵押借貸周期為 6- 9 個月,計劃融資 2000 萬 DAI。到期后,贖回流程如下:

  • SG 將向 SG-Forge 贖回美元貸款;

  • SG-Forge 與第三方公司合作,將從 SG 收到的美元兌換成 DAI;

  • SG Forge 將 DAI 退還給 Maker,贖回 OFH 代幣;

  • OFH 代幣將由 SG-Forge 轉回給 SG。

上面的交易流程只是簡述,具體交易流程其實較為復雜,因為還需要符合法律規定。提案中詳細介紹了參與該流程的六個獨立實體,其中包括:注冊商 SG Forge;母公司 SG;MakerDAO 協議;MakerDAO 的法定代表人;安全代理(目前是 DIIS Group)和第三方交易代理(將DAI換成美元)。

法國興業銀行子公司計劃通過MakerDAO融資2000萬,這些細節將決定成敗

(交易流程圖)

“Maker 法定代表人可能是我們一直在試驗的法律實體之一。 我不確定我們是否已經確定了哪一個,但我們有幾種結構和管轄權可供選擇。” MakerDAO ?社區代表 PaperImperium 在采訪時表示,目前并未任命具體法人。

考慮到 MakerDAO 目前沒有實體和法人,該提案建議 DIIS Group 同時兼任 MakerDAO 的法定代表人,但還需要社區投票通過。

二、如何清算?

前面我們介紹了 OFH 代幣常規抵押/贖回流程,但既然作為抵押品,就會有被清算的風險。

一般來說,鏈上抵押品可以借助預言機報價實時清算,極端行情直接清算,而這次的抵押清算顯得更加「人性」。

提案顯示,每個工作日抵押品代理人都將執行抵押品測試,以驗證 OFH 代幣的市場價值是否至少等于已確定的抵押品百分比。如果不滿足條件,抵押品代理人將通知 SG 和證券代理人補倉:增加抵押品價值,或者發送一定數量的美元,減少貸款。

自收到通知之日起,法興銀行必須在五個工作日之內完成補倉,不然就會觸發抵押品清算。

收到清算事件通知后,安全代理人 DIIS Group 將執行清算,可以出售 OFH 代幣,也可以為社區賬戶持有 OFH 代幣,直到到期日和最終贖回為止,前提是流動性足夠。

如果 SG SFH 支付給證券代理的贖回金額超過 DAI 貸款下應付的金額加上平倉費用,證券代理將把超出的金額轉給 SG;如果 SG SFH 支付給證券代理的贖回金額,少于 DAI 貸款下的到期金額加上平倉成本,則差額將被視為零。

三、DeFi+TriFi,強強聯手

實際上,這次法興銀行與 MakerDAO 的合作,并沒有讓人感到意外,二者此前也都曾分別嘗試 DeFi+TriFi 落地實驗。

早在今年 4 月,Maker 通過發放 38,000 美元的貸款為現實世界的質押貸款融資而成為行業頭條;此外,從去年開始,MakerDAO 就一直在與 Tinlake 和 Centrifuge 合作,將音樂版權、應收帳款等現實資產引入加密市場。

而在在過去的一年里,法國興業銀行嘗試了區塊鏈技術在金融領域的各種應用。該投資銀行此前宣布計劃使用?Tezos?創建中央銀行數字貨幣(CBDC)。此外,它還通過以太坊幫助歐洲投資銀行幫助結算債券。

關于這次合作,法國興業銀行 (SG) 將其定性為“在受監管和開源計劃之間的十字路口的第一個實驗”。SG Forge ?表示:“這將是一個「試點用例」,其目標是幫助建立再融資的法律結構并應用適當的會計和操作原則,幫助塑造和促進法國法律框架下的實驗,以及促進數字債券的流動性。”

MakerDAO 的 Real World Finance 部門負責人 Sébastien Derivaux 表示,這次合作的附帶好處是,證明了將傳統證券引入加密世界這條路是有前途的。

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